Moliyaviy modellashtirish

Moliyaviy modellashtirish – bu real dunyo moliyaviy holatining mavhum tasvirini (modelini) yaratish vazifasidir. Bu moliyaviy aktiv yoki biznes, loyiha yoki boshqa har qanday investitsiya portfelining (soddalashtirilgan versiyasi) ishlashini aks ettiruvchi matematik modeldir.

Odatda, moliyaviy modellashtirish aktivni narxlash yoki korporativ moliya boʻyicha, miqdoriy xususiyatga ega boʻlgan mashq sifatida tushuniladi. Bu bozorlardagi yoki agentlarning xatti-harakatlari toʻgʻrisidagi taxminlarni sonli bashoratlarga tarjima qilish haqida. Shu bilan birga, „moliyaviy modellashtirish“ umumiy atama boʻlib, u turli foydalanuvchilar uchun turli narsalarni anglatadi; odatda bu atama buxgalteriya va korporativ moliya qoʻllanmalariga yoki miqdoriy moliya qoʻllanmalariga tegishli.

Buxgalteriya

Buxgalteriya hisobi Elektron jadval asosida tuzilgan pul oqimini bashorat qilish

Korporativ moliya va buxgalteriya kasbida moliyaviy modellashtirish odatda moliyaviy hisobotlarni prognozlashni oʻz ichiga oladi; odatda, qaror qabul qilish uchun va moliyaviy tahlil uchun foydalaniladigan batafsil kompaniyaga xos modellarni tayyorlashni anglatadi.

Qoʻllanilish doirasi quyidagilarni oʻz ichiga oladi:

Biznes qiymatini va aksiyalarni baholash – ayniqsa, diskontlangan pul oqimi orqali, lekin boshqa baholash yoʻlllarini ham oʻz ichiga oladi – Senariy rejalashtirish va boshqaruv qarorlarini qabul qilish („nima mavjud“; „agar nima boʻlsa“; „nima qilish kerak“) – Byudjetlashtirish: daromadlarni prognozlash va tahlil qilish; ishlab chiqarishni byudjetlashtirish; operatsiyalarni byudjetlashtirish – Kapitalni byudjetlashtirish, shu jumladan kapitalning qiymati (yaʼni WACC) hisob-kitoblari – Pul oqimini prognozlash; aylanma kapital va xazina boshqaruvi; aktiv va majburiyatlarni boshqarish – Moliyaviy hisobot tahlili / nisbiy tahlil (shu jumladan, operatsion va moliyaviy ijara shartlari hamda ilmiy-tadqiqot ishlari) – Tranzaksiya tahlili: M&A, PE, VC, LBO, IPO, Loyihani moliyalashtirish, P3 – Kredit qarorlari: Kredit tahlili, Isteʼmolchilar kredit xavfi; kredit yoʻqotish va taʼminot modellashtirish – Boshqaruv buxgalteriyasi: Faoliyat asosida xarajatlarni hisoblash, Rentabellik tahlili, Xarajatlar tahlili, Umr boʻyi xarajatlar, Menejerlik xavf buxgalteriyasi – Davlat sektori xarid qilishi.

Ushbu modellar haqida umumiylashtirish uchun: birinchidan, ular moliyaviy hisobotlar atrofida qurilganligi sababli, hisob-kitoblar va natijalar oylik, choraklik yoki yillik boʻladi; ikkinchidan, kirish maʼlumotlari „farazlar“ shaklida boʻladi, bu yerda tahlilchi har bir davrda qoʻllanadigan tashqi / global oʻzgaruvchilar (valyuta kurslari, soliq foizi va boshqalar) uchun qiymatlarni belgilaydi (madel parametrlari sifatida qaralishi mumkin) va ichki / kompaniyaga xos oʻzgaruvchilar (ish haqi, tannarx va boshqalar) uchun. Shunga mos ravishda, ikkala xususiyat ham ushbu modellar matematik shaklida (kamida, bilvosita) aks ettiriladi: birinchidan, modellarda diskret vaqt oʻlchovi qoʻllanadi; ikkinchidan, ular deterministikdir.

Bu kasb egalari koʻpincha „moliyaviy tahlilchi“ deb ataladi (va baʼzida hazil tariqasida „raqam maydalovchilar“ deb ham ataladi). Odatda, modelchi MBA yoki MSF ni „moliyaviy modellashtirish“ boʻyicha (ixtiyoriy) kurs bilan tugatgan boʻladi. Buxgalteriya malakalari va moliya sertifikatlari, masalan, CIIA va CFA odatda modellashtirish boʻyicha bevosita yoki aniq oʻqitishni taʼminlamaydi. Shu bilan birga, koʻplab tijorat trening kurslari ham universitetlar orqali, ham xususiy tarzda taklif etiladi.

Garchi maqsadli biznes dasturi mavjud boʻlsa-da, bozorning katta qismi elektron jadval asosida tuziladi; bu asosan, modellar deyarli har doim kompaniyaga xos boʻlgani uchun. Shuningdek, tahlilchilar moliyaviy modellashtirish uchun oʻzlarining mezonlari va usullariga ega boʻladi. Microsoft Excel hozirda Lotus 1-2-3 ni 1990-yillarda ortda qoldirib, ancha kuchli oʻringa ega. Elektron jadval asosida modellashtirishning oʻz muammolari boʻlishi mumkin va bir necha standartlashtirish va „eng yaxshi amaliyotlar“ taklif qilingan. „Elektron jadval xavfi“ tobora koʻproq oʻrganilmoqda va boshqarilmoqda.

Asosiy oʻylantiradigan narsa, model natijalari, yaʼni chiziqli elementlar koʻpincha „haqiqiy boʻlmagan noaniq farazlar“ va „ichki nomuvofiqliklar“ ni oʻz ichiga oladi. (Masalan, daromadlarning oʻsishi prognozi, lekin aylanma kapital, asosiy aktivlar va tegishli moliyalashtirish boʻyicha tegishli oʻsishlarsiz, aktivlar aylanishi, qarz miqdori va/yoki kapitalni moliyalashtirish boʻyicha haqiqatga toʻgʻri kelmaydigan taxminlarni oʻz ichiga olishi mumkin) Bu yerda kerak boʻlgan narsa, lekin koʻpincha etishmaydigan narsa shundaki, barcha asosiy elementlar aniq va izchil prognoz qilinishi kerak. Bunga tegishli ravishda, modellashtiruvchilar koʻpincha kiritishlar bilan bogʻliq boʻlgan „muhim farazlarni aniqlay olmaydi“ va „nima notoʻgʻri boʻlishi mumkinligini oʻrganmaydi“. Bu yerda, odatda, modellashtiruvchilar „aniq qiymatlar va oddiy arifmetika“ dan foydalanadilar, yaʼni muammolar deterministik tabiatda koʻrib chiqiladi va shuning uchun aktiv yoki loyiha uchun bitta qiymat hisoblanadi, lekin natijalar diapazoni, dispersiyasi va sezgirligi boʻyicha maʼlumot bermaydi. Bundan tashqari, umumiy tanqid, modellashtiruvchilar orasida asosiy kompyuter dasturlash tushunchalarining etishmasligi bilan bogʻliq boʻlib, natijada ularning modellarining tuzilishi yaxshi emas va saqlash qiyin. Jiddiy tanqid byudjetlashtirishning mohiyati va uning tashkilotga taʼsiriga ham qaratilgan.

Miqdoriy moliya

Foiz stavkasini „daraxt“ shaklida tasvirlash – odatda tijorat derivativ dasturlari tomonidan qaytariladi

Miqdoriy moliyada, moliyaviy modellashtirish murakkab matematik modelni ishlab chiqishni oʻz ichiga oladi. Bu yerda modellar aktiv narxlari, bozor harakatlari, portfel daromadlari va shunga oʻxshashlarni oʻz ichiga oladi. Umuman olganda, quyidagi yoʻnalishlar farqlanadi:

(i) „Miqdoriy aktiv baholash“, turli aksiyalarning daromadlarini modellashtirish;

(ii) „Moliyaviy muhandislik“, derivativ qimmatli qogʻozlarining narxi yoki daromadlarini modellashtirish;

(iii) „Miqdoriy portfelni boshqarish“, avtomatlashtirilgan savdo, yuqori chastotali savdo, algoritmik savdo va dasturiy savdoni asoslovchi modellar

Shu bilan bogʻliq ravishda qoʻllanish sohalari quyidagilardan iborat:

• Optsion narxlash va ularning „Greeks“ ni hisoblash (uchuvchi sirtlarini qabul qiluvchi – mahalliy/stoxastik uchuvchi modellar va koʻp egri chiziqlar orqali)
• Boshqa derivativlar, ayniqsa foiz stavkalari derivativlari, kredit derivativlari va ekzotik derivativlar
• Foiz stavkalarining muddatiy tuzilmasini modellashtirish (bootstrapping/koʻp egri chiziqlar, qisqa stavkali modellar, HJM framework) va shunga bogʻliq kredit spreadlari
• Kredit baholash sozlamasi, CVA, shuningdek, turli xil XVA
• Kredit xavfi, qarz oluvchi kredit xavfi va tartibga soluvchi kapital: EAD, PD, LGD, PFE, EE; Jarrow-Turnbull modeli, Merton modeli, KMV modeli
• Strukturaviy mahsulotlarni loyihalash va ishlab chiqarish
• Portfel optimallashtirish va miqdoriy investitsiya qilishning umumiy yondashuvi; bu yerda qoʻllanadigan optimallashtirish usullari haqida koʻproq maʼlumot
• Moliyaviy xavf modellashtirish: risk qiymati (parametrik va/yoki tarixiy, CVaR, EVT), stress sinovi, „sezgirliklar“ tahlili (Greeks, duration, convexity, DV01, KRD, CS01, JTD)
• Korporativ moliya qoʻllanishi: pul oqimi tahlillari, korporativ moliyalash faoliyatini prognoz qilish muammolari va kapital investitsiyasidagi xavf tahlillari
• Real optsionlar
• Aktuar qoʻllanishi: Dinamik moliyaviy tahlil (DFA), UIBFM, investitsion modellashtirish

Bu muammolar, odatda, stoxastik va uzluksiz xarakterga ega boʻlib, bu modellar murakkab algoritmlarni talab qiladi, bu esa kompyuter simulyatsiyasini, ilgʻor raqamli usullarni (masalan, raqamli differensial tenglamalar, raqamli chiziqli algebra, dinamik dasturlash) va/yoki optimallashtirish modellarini ishlab chiqishni oʻz ichiga oladi.

Modellovchilar odatda „kvantlar“, yaʼni miqdoriy tahlilchilar deb ataladi va odatda statistik, fizika, muhandislik, kompyuter fanlari, matematika yoki operatsion tadqiqotlar kabi kvantitativ fanlar boʻyicha ilgʻor (Ph. D. darajasidagi) bilimga ega boʻladilar.

Alternatively, or in addition to their quantitative background, they complete a finance masters with a quantitative orientation, such as the Master of Quantitative Finance, or the more specialized Master of Computational Finance or Master of Financial Engineering; the CQF certificate is increasingly common.

Yoki, ularning kvantitativ bilimiga qoʻshimcha ravishda, ular kvantitativ yoʻnalishga ega moliyaviy magistratura dasturlarini tugatadilar, masalan, Miqdoriy moliya magistri, yoki koʻproq ixtisoslashgan Hisoblash moliyasi magistri yoki Moliyaviy muhandislik magistri; CQF sertifikati tobora keng tarqalmoqda.

Bu yerda ham elektron jadvallar keng qoʻllanilsa-da (deyarli har doim keng qamrovli VBA talab qiladi); maxsus C++, Fortran yoki Python, yoki MATLAB kabi raqamli tahlil dasturlari tez-tez afzal koʻriladi, ayniqsa, barqarorlik yoki tezlik muammosi boʻlgan hollarda. MATLAB koʻpincha tadqiqot yoki prototiplash bosqichida qoʻllanadi, chunki uning dasturlash, grafik va debugging vositalari intuitiv hisoblanadi, lekin C++/Fortran MATLAB juda sekin boʻlgan hollarda kontseptual jihatdan sodda, ammo yuqori hisoblash xarajatli qoʻllanilishlar uchun afzal koʻriladi; Python esa uning soddaligi va katta standart kutubxonasi / mavjud dasturlari, shu jumladan QuantLib tufayli tobora koʻproq qoʻllanilmoqda.

Bundan tashqari, koʻplab (standart) derivativ va portfel qoʻllanishlari uchun tijorat dasturlari mavjud va modelning uyda ishlab chiqilishi yoki mavjud mahsulotlarning joriy etilishi muammoga bogʻliq boʻladi.

Ushbu modellar murakkabligi notoʻgʻri narxlash yoki hedging yoki ikkalasiga olib kelishi mumkin. Bu Model xavfi moliya olimlari tomonidan davom etayotgan tadqiqot mavzusidir va risk boshqaruvi sohasida katta va ortib borayotgan qiziqish mavzusidir.

Moliyaviy modellashtirish falsafasi

Moliyaviy modellashtirish falsafasi – bu modellashtirish fanining asoslari, usullari va oqibatlari bilan shugʻullanadigan falsafa tarmogʻidir.

Moliyaviy modellashtirish falsafasida, olimlar yaqinda moliyaviy modellovchilar har qanday „haqiqiy dunyo“ yoki amalda davom etayotgan investitsiya holatini aks ettirishga intilishadi degan umumiy qabul qilingan farazni shubha ostiga qoʻya boshladilar. Buning oʻrniga, moliyaviy modellovchining vazifasi dastlab modelda taxmin qilingan cheklangan imkoniyatlar bazasidan kelib chiqib, investitsiya ssenariysida tranzaksiya imkoniyatini namoyish etishdan iborat ekanligi taklif qilinmoqda.

Adabiyotlar

General

• Avon, Jack. The Financial Modellers VBA Compendium. London: Begawans Veranda, 2017. ISBN 978-0-9956-7254-3. 
• Benninga, Simon. Financial Modeling. Cambridge, MA: MIT Press, 1997. ISBN 0-585-13223-2. 
• Benninga, Simon. Principles of Finance with Excel. New York: Oxford University Press, 2006. ISBN 0-19-530150-1. 
• Fabozzi, Frank J.. Encyclopedia of Financial Models. Hoboken, NJ: Wiley, 2012. ISBN 978-1-118-00673-3. 
• Ho, Thomas; Sang Bin Lee. The Oxford Guide to Financial Modeling. New York: Oxford University Press, 2004. ISBN 978-0-19-516962-1. 
• Sengupta, Chandan. Financial Analysis and Modeling Using Excel and VBA, 2nd Edition. Hoboken, NJ: John Wiley & Sons, 2009. ISBN 9780470275603. 
• Winston, Wayne. Microsoft Excel 2013 Data Analysis and Business Modeling. Microsoft Press, 2014. ISBN 978-0735669130. 
• Yip, Henry. Spreadsheet Applications to securities valuation and investment theories. John Wiley and Sons Australia Ltd., 2005. ISBN 0470807962. 

Corporate finance

• Avon, Jack.. The Handbook of Financial Modeling, 2nd, New York: Springer, 2021. DOI:10.1007/978-1-4842-6540-6. ISBN 978-1-4842-6540-6. 
• Bastick, Liam. Introduction to Financial Modeling. Wiley, 2020. ISBN 978-1615470662. 
• Beech, G. and Thayser, D.. Valuations, Mergers and Acquisitions. Oxford: Oxford University Press, 2015. ISBN 978-0-585-13223-5. 
• Day, Alastair. Mastering Financial Modelling in Microsoft Excel. London: Pearson Education, 2007. ISBN 978-0-273-70806-3. 
• Fairhurst, Danielle. Financial Modeling in Excel for Dummies. John Wiley & Sons, 2022 — 120-bet. ISBN 978-1-119-84451-8. OCLC 1264716849. 
• Lynch, Penelope. Financial Modelling for Project Finance, 2nd Edition. Euromoney Trading, 1997. ISBN 9781843745488. 
• ; Shank, Todd M.Financial Analysis with Microsoft Excel, 7th, Boston: Cengage Learning, 2014. ISBN 978-1-285-43227-4. 
• Peter K Nevitt; Frank J. Fabozzi. Project Financing. Euromoney Institutional Investor PLC, 2000. ISBN 978-1-85564-791-6. 
• Ongkrutaraksa, Worapot. Financial Modeling and Analysis: A Spreadsheet Technique for Financial, Investment, and Risk Management, 2nd Edition. Frenchs Forest: Pearson Education Australia, 2006. ISBN 0-7339-8474-6. 
• Palepu, Krishna G.; Paul M. Healy. Business Analysis and Valuation Using Financial Statements, 5th Edition. Boston: South-Western College Publishing, 2012. ISBN 978-1111972288. 
• Pignataro, Paul. Financial Modeling and Valuation: A Practical Guide to Investment Banking and Private Equity. Hoboken, NJ: Wiley, 2003. ISBN 978-1118558768. 
• Proctor, Scott. Building Financial Models with Microsoft Excel: A Guide for Business Professionals, 2nd Edition. Hoboken, NJ: Wiley, 2009. ISBN 978-0-470-48174-5. 
• Rees, Michael. Financial Modelling in Practice: A Concise Guide for Intermediate and Advanced Level. Hoboken, NJ: Wiley, 2008. ISBN 978-0-470-99744-4. 
• Rees, Michael. The Essentials of Financial Modeling in Excel: A Concise Guide to Concepts and Methods. Hoboken, NJ: Wiley, 2023. ISBN 978-1394157785. 
• Soubeiga, Eric. Mastering Financial Modeling: A Professional's Guide to Building Financial Models in Excel. New York: McGraw-Hill, 2013. ISBN 978-0071808507. 
• Swan, Jonathan. Financial Modelling Special Report. London: Institute of Chartered Accountants in England & Wales, 2007. 
• Swan, Jonathan. Practical Financial Modelling, 2nd Edition. London: CIMA Publishing, 2008. ISBN 978-0-7506-8647-1. 
• Tham, Joseph; Ignacio Velez-Pareja. Principles of Cash Flow Valuation: An Integrated Market-Based Approach. Amsterdam: Elsevier, 2004. ISBN 0-12-686040-8. 
• Tjia, John. Building Financial Models. New York: McGraw-Hill, 2003. ISBN 0-07-140210-1. 

Quantitative finance

• Hirsa, Ali. Computational Methods in Finance. Boca Raton: CRC Press, 2013. ISBN 9781439829578. 
• Brooks, Robert. Building Financial Derivatives Applications with C++. Westport: Praeger, 2000. ISBN 978-1567202878. 
• Brigo, Damiano; Fabio Mercurio. Interest Rate Models - Theory and Practice with Smile, Inflation and Credit, 2nd, London: Springer Finance, 2006. ISBN 978-3-540-22149-4. 
• Clewlow, Les; Chris Strickland. Implementing Derivative Models. New Jersey: Wiley, 1998. ISBN 0-471-96651-7. 
• Duffy, Daniel. Financial Instrument Pricing Using C++. New Jersey: Wiley, 2004. ISBN 978-0470855096. 
• Fabozzi, Frank J.. Valuation of fixed income securities and derivatives, 3rd Edition. Hoboken, NJ: Wiley, 1998. ISBN 978-1-883249-25-0. 
• Fabozzi, Frank J.; Sergio M. Focardi; Petter N. Kolm. Financial Modeling of the Equity Market: From CAPM to Cointegration. Hoboken, NJ: Wiley, 2004. ISBN 0-471-69900-4. 
• Shayne Fletcher; Christopher Gardner. Financial Modelling in Python. John Wiley and Sons, 2010. ISBN 978-0-470-74789-6. 
• Fusai, Gianluca; Andrea Roncoroni. Implementing Models in Quantitative Finance: Methods and Cases. London: Springer Finance, 2008. ISBN 978-3-540-22348-1. 
• Haug, Espen Gaarder. The Complete Guide to Option Pricing Formulas, 2nd edition. McGraw-Hill, 2007. ISBN 978-0071389976. 
• M. Henrard. Interest Rate Modelling in the Multi-Curve Framework. Springer, 2014. ISBN 978-1137374653. 
• Hilpisch, Yves. Derivatives Analytics with Python: Data Analysis, Models, Simulation, Calibration and Hedging. New Jersey: Wiley, 2015. ISBN 978-1-119-03799-6. 
• Jackson, Mary; Mike Staunton. Advanced modelling in finance using Excel and VBA. New Jersey: Wiley, 2001. ISBN 0-471-49922-6. 
• Jondeau, Eric; Ser-Huang Poon; Michael Rockinger. Financial Modeling Under Non-Gaussian Distributions. London: Springer, 2007. ISBN 978-1849965996. 
• ; Daniel WetterauFinancial Modelling: Theory, Implementation and Practice with MATLAB Source. Hoboken, NJ: Wiley, 2012. ISBN 978-0470744895. 
• Kwok, Yue-Kuen. Mathematical Models of Financial Derivatives, 2nd edition. London: Springer Finance, 2008. ISBN 978-3540422884. 
• Levy, George. Computational Finance: Numerical Methods for Pricing Financial Instruments. Butterworth-Heinemann, 2004. ISBN 978-0750657228. 
• London, Justin. Modeling Derivatives in C++. New Jersey: Wiley, 2004. ISBN 978-0471654643. 
• ; Posch, P.Credit Risk Modeling using Excel and VBA. Hoboken, NJ: Wiley, 2011. ISBN 978-0470660928. 
• Rouah, Fabrice Douglas; Gregory Vainberg. Option Pricing Models and Volatility Using Excel-VBA. New Jersey: Wiley, 2007. ISBN 978-0471794646. 
• Antoine Savine and Jesper Andreasen. Modern Computational Finance: Scripting for Derivatives and xVA. Wiley, 2018. ISBN 978-1119540786. 
• Alexander Sokol. Long-Term Portfolio Simulation - For XVA, Limits, Liquidity and Regulatory Capital. Risk Books, 2014. ISBN 978-1782720959. 

– Charles Tapiero. Risk and Financial Management: Mathematical and Computational Methods. John Wiley & Son, 2004. ISBN 0-470-84908-8. 

• ; Donny Lai; Michael Wong; Stephen NgProfessional Financial Computing Using Excel and VBA. John Wiley & Sons, 2010. ISBN 9780470824399.